Análisis
Crisis Financiera: FED baja su tasa para frenar recesión
La situación en los mercados financieros y de crédito en Estados Unidos ha empeorado tanto este año que la Reserva Federal ha tenido que intervenir de maneras hasta ahora inesperadas para tratar de frenar la recesión e impulsar el crecimiento de su economía.
La última acción fue tomada ayer cuando la Junta Directiva de la entidad decidió bajar su tasa de interés de referencia de tres por ciento a 2,25 por ciento efectivo, con lo que decepcionó un poco a los agentes del mercado pues la percepción general es que esta reducción no será suficiente.
Según Corficolombiana, “dado que el recorte efectivo se ubicó por debajo de lo esperado por los mercados, no se espera una reacción positiva en las próximas jornadas”.
Las noticias que se conocen a diario sobre la economía y las empresas norteamericanas reflejan la crisis que vive ese país, pero también afectan el movimiento de los mercados accionario y cambiario de todo el mundo.
Países con economías emergentes como Colombia, no han sido ajenos a la volatilidad externa y han visto como sus principales indicadores bursátiles y la tasa de cambio fluctúan al vaivén de lo que sucede en el exterior.
El precio del dólar, que comenzó el año en 2.014,76 pesos, bajó 34,49 pesos en la última sesión al cotizarse en promedio a 1.823,06 pesos. Por su parte el Índice General de la Bolsa de Colombia ha perdido 14,81 por ciento en lo corrido el año, aunque ayer subió 1,19 por ciento y se ubicó en 9.109,67 unidades.
El balance negativo para la divisa (en lo que va de 2008, registra una pérdida de 191,7 pesos ó 10,51 por ciento), es atribuido por los expertos al diferencial de tasas entre la colombiana y la norteamericana que con el movimiento de ayer alcanzó 750 puntos básicos.
Según analistas, por la vía del diferencial, traer dólares a la economía local se hace más atractivo ya que un inversionista siempre buscará rentabilidades altas al menor riesgo y eso es lo que ofrece Colombia a pesar de los controles establecidos para restringir los capitales especulativos o golondrina.
Para el ex ministro de Hacienda, Juan Camilo Restrepo, el Banco de la República debe bajar su tipo de interés o de lo contrario las fuerzas revaluacionistas de la economía van a tomar mayor fuerza haciendo más profunda la caída de la divisa estadounidense.
“Al aumentar el diferencial de tasa con Estados Unidos llegan más capitales al país, sube la estructura general de intereses en Colombia y cae el precio del dólar”, afirma el ex ministro.
EE.UU. en recesión
Varios expertos aseguran que lo que pasa en Estados Unidos y golpea los mercados locales, hace rato es una recesión: "las ventas minoristas norteamericanas cayeron, siguen bajando los precios de la vivienda en ese país, no se generan puestos de trabajo y se teme que el consumo privado va a caer también y ese es el motor del crecimiento de la economía. Así las cosas Estados Unidos ya está en recesión", dice el analista de Gesvalores, Daniel Escobar.
Las primeras muestras de la clara preocupación de la FED se vieron en enero cuando la entidad bajó sorpresivamente su tasa de interés de referencia 125 puntos básicos, una medida de emergencia que debilitó al dólar frente a todas las monedas del mundo.
El viernes pasado, el quinto banco de inversión más grande de Estados Unidos, Bear Stearns, solicitó ayuda a la Reserva Federal de Nueva York para solventar problemas de liquidez, la FED se la dio y junto con JP Morgan ofrecieron una estrategia de rescate con fondos temporales en efectivo a 28 días.
Según el área de investigaciones económicas de Corredores Asociados, lo importante de la medida de salvamento de Bear, es que ahora cualquier entidad en problemas puede acceder a liquidez a la tasa de descuento.
“Ahora todos los operadores primarios, podrán suplir sus necesidades de liquidez y financiamiento. Bear es uno de los bancos más importantes en Estados Unidos y no podía pedir dinero directamente a través de la ventanilla porque ésta sólo estaba disponible para entidades que aceptan depósitos”, dicen los investigadores de la comisionista.
Luego, el domingo anterior y de manera también inesperada, el banco central más grande del mundo bajó a 3,25 por ciento su tasa de descuento y ayer la redujo de nuevo otros 75 puntos básicos para dejarla en 2,5 por ciento y así evitar una descolgada mayor de los mercados y frenar el colapso de más compañías financieras.
La tasa FED es la aplicada a una venta ‘overnight’ (en un plazo de una noche), de una institución depositante a otra. Esta tasa es impuesta por el Comité Federal de Mercado Abierto (Fomc), de la Reserva Federal para impulsar el cumplimiento de las metas de política monetaria.
La tasa de descuento es el interés que se le cobra a los bancos comerciales por los préstamos que reciben de la ventana de descuento otorgada por los bancos regionales de la Reserva Federal.
Diferencia
Según el Banco de la República, la inversión extranjera que está llegando al país, se ha enfocado en los sectores de petróleo, carbón, comercio y comunicaciones, y no son capitales de corto plazo. Con este argumento el Emisor defiende los controles a las inversiones especulativas o golondrina. "Las entradas netas de capital de la balanza cambiaria se explican por la dinámica de inversión extranjera y no por flujos de capital de corto plazo inducidos por diferenciales de tasa entre Colombia y el exterior", dice el gerente del banco central local, José Darío Uribe.
(Publicado por La República – Colombia, 19 marzo 2008)
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