Itaú Unibanco Holding SA, el mayor banco privado de América Latina por activos, decidió no presentar una oferta vinculante para tomar el control del prestamista argentino Banco Patagonia SA.
En un comunicado, Itaú dijo el miércoles que la medida se tomó tras un "cuidadoso análisis".
La información se conoce luego de que el diario argentino Clarín dijo que el grupo brasileño tenía la mayor probabilidad, entre tres interesados, de quedarse con una participación controladora que está en manos del estatal Banco do Brasil SA.
Funcionarios de prensa de Banco do Brasil y de Banco Patagonia no estuvieron inmediatamente disponibles para comentar el asunto.
Ofertas
Para el 15 de junio, estaba previsto que los bancos Macro, BBVA Francés e Itaú presentarán sus ofertas vinculantes por el Banco Patagonia, luego de que el Galicia quedó en el camino, al presentar una oferta no vinculante por u$s 1200 millones, mientras los demás interesados se habían elevado a u$s 1350 millones.
El tema es que la valuación bursátil del Patagonia es de u$s 2000 millones, y sería difícil que un funcionario del estatal Banco do Brasil, que es el controlante, acepte una oferta por menos de ese valor, por eventuales contingencias que pueda llegar a tener por vender por debajo del valor, luego de tantos affaires por corrupción que atraviesa en estos momentos Brasil. "Nadie se va a animar a poner el gancho por menos de u$s 2000 millones, que es la valuación, máxime si tenés en cuenta que el presidente es un funcionario de carrera", advierten quienes siguen de cerca el deal.
De todas formas, otros remarcan que sólo el 1% del banco flota en la Bolsa, con lo cual ese valor de u$s 2000 millones no es tan representativo: "Si les dieran a dos consultoras internacionales para valuar la entidad, probablemente les dará que vale u$s 1500 millones, con lo cual ahí tendrían el justificativo para poder vender a ese precio, ya que ninguno de los tres candidatos está dispuesto a pagar u$s 2000 millones por el Patagonia", especulan en las mesas. Otro punto que eleva el precio es que Do Brasil tiene el 59%, y aunque lo compren con descuento respecto a su valor bursátil, al 41% restante deberán ofrecerle comprar al valor Bolsa (la ANSeS tiene 15%).
Ante este escenario, el plan B, que empieza a tomar vuelo, es salir a cotizar el 35% de su capital en Wall Street. El 27 de junio es la fecha clave, porque en base a las ofertas presentadas, deberán decidir si aceptan alguna o salen a la Bolsa.
En rigor, Do Brasil contrató a JPMorgan Chase & Co, que apunta a un proceso dual: mientras trabaja en la estructuración de su colocación en el mercado de capitales en Wall Street, en paralelo tratan de conseguir una oferta para vender el banco. "A Macro la compra del Patagonia le hace mucho sentido: es estratégico para ellos, ya que los pone en un nivel de mercado muy interesante, pues saben gestionar ese tipo de operaciones provinciales. Además, está la ANSeS, que tiene un 15%, y habrá que ver si quiere vender o no", comenta un banquero.
"En este negocio o tenés escala o sos un jugador de nicho. Si te quedás a mitad de camino entre estos dos polos estás frito", resume un conocedor del sistema financiero local.
Macro contrató a Goldman Sachs para que los asesore en el armado de la adquisición. Luego de arduas conversaciones entre los dos Jorges (Brito y Stuart Milne), se estaría decidiendo una recompra de las acciones en poder de Banco Do Brasil. En Patagonia declinaron hacer comentarios.
Sueño que quedó atrás
En octubre/2016 en una reunión cumbre entre los "mandamases" del estatal Banco do Brasil (controlante del Patagonia) y del Itaú. Incluso, se habla en el ambiente de que podría haber una suerte de preacuerdo para la compra del total del Patagonia, por una cifra de alrededor de u$s 1500 millones, sobre un market cap de u$s 2000 millones.
BBVA es otro de los candidatos interesados, pero la premisa pareciera ser que sea un pase de manos entre brasileños. Bloomberg también mencionó a Macro y Galicia como candidatos: de hecho, ambos le disputaron la cartera del Citi al Santander, pero deberían descapitalizarse para obtener el cash. Si Itaú se lo queda, daría un paso grande en Latam, ya que en Brasil se quedó con los clientes del Citi y aquí se quedaría con todo el Patagonia.
El Itaú podría comprarlo, pero en su totalidad, porque no convivirían un privado con un estatal, como es el Banco do Brasil. Otras fuentes indican que el BNDES (Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social de Brasil) podría llegar a financiarles la operación: "El banco estatal sale, entonces se hace de cash y, a su vez, el Estado le financia a un privado como el Itaú para que se lo quede. Así, la plata queda en casa".
"Me parece raro que sea a través del BNDES el financiamiento, porque el Itaú consigue rápido u$s 1500 millones sin tener que pedírselo a un organismo. Además, el BNDES financia desarrollos. Lo que sí están pidiendo es que sea un proceso muy transparente", comenta una fuente familiarizada con el deal. También hay bancos chinos interesados en desembarcar con el Patagonia como punta de lanza. El Agricultural Bank of China es el cuarto banco más grande del mundo, con una capitalización bursátil de 142.000 millones de euros. China Construction Bank ocupa el quinto puesto, con 141.000 millones, y Bank of China el sexto, con 131.500 millones de euros.
"Siempre está el rumor de que los chinos van a comprar, pero no suelen estar en procesos de competencia, que es algo que los brasileños van a tener que hacer por compliance y transparencia, debido a todo lo que se vivió en Brasil", advierte un banquero.
El issue es que los chinos no negocian sobre mandatos de venta (por eso el ICBC no fue de la partida en la compra del Citi), licitaciones o short list: les gusta hacerlo cara a cara, ya que se sienten más cómodos en la negociación directa, sin intermediarios de por medio.
Los chinos se manejan de forma tan particular que en un famoso banco de ese país cada directivo tiene a su ?shadow chinese? (su sombra): se trata de un ejecutivo oriental que sigue todos sus pasos para aprender cuál es la función. Si bien no tiene poder de decisión, es su ?shadow? porque lo sigue a todas partes para poder entender el negocio en la Argentina.
Semanas antes, a esa reunión, también hubo un "townhall" (jerga que usan los citibankers para los eventos que organizan cuando llega algún directivo importante) en el Citicenter de Martínez. Participó el presidente del Santander, Enrique Cristofani, el director de Sucursales y el de Recursos Humanos. Elogiaron el valor que tenía para ellos haber comprado el Citi, que tienen un personal muy capacitado, y subrayaron que no se van a cerrar sucursales: es más, además de las 70 del Citi, dijeron que van a abrir 30 más.
Por supuesto, estuvo también el presidente del Citi, Julio Figueroa, celebrando el acuerdo. El "townhall" fue abierto a todos los empleados, y cualquiera que quisiera podía participar. Luego, hubo una reunión con los gerentes a puertas cerradas. Creen que hasta fines de marzo el BCRA no va a aprobar la compra, por lo que recién en abril habrá novedades.
De todos modos, habrá todo un proceso, ya que hay que migrar todos los sistemas, que son totalmente distintos. Algunos empleados se preguntan qué pasará con las sucursales que están una pegada a la otra, en la misma cuadra, si podrán seguir subsistiendo. Y qué pasará con el personal de las áreas centrales, donde hay duplicación de funciones. Si bien nadie habla de retiros por el momento, el número que corre por los pasillos es el 1,6. O sea, que en caso de que se produzcan retiros voluntarios, los empleados se llevarían 60% más de lo que les corresponde por ley.
(Publicado por Agencias y El Cronista - Argentina, 22 junio 2017)
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