Brasil cobrará US$ 8,51 por brl a Petrobras en canje

Gobierno brasileño cobrará a la petrolera estatal Petrobras 8,51 dólares por barril por las reservas de crudo que usará en un canje de petróleo por acciones de 43.000 millones de dólares, dijeron el miércoles la empresa y el Gobierno.

El precio es considerado alto y puede afectar a una oferta de acciones a inversionistas relacionada con el canje.

El Gobierno canjeará 5.000 millones de barriles de crudo por acciones de Petrobras, dijo el ministro de Hacienda, Guido Mantega

La transacción tendrá lugar junto a una emisión de títulos para accionistas privados, que podría recaudar hasta 25.000 millones de dólares en dinero.

"Es la mayor transacción en su tipo", dijo Mantega a la prensa en Brasilia.

El precio es mayor que los 5 a 6 dólares por barril que los mercados consideraban justo, lo que puede provocar que Petrobras recaude menos dinero de lo que esperaba.

Los mercados han vigilado de cerca la valoración del crudo para calcular el tamaño de una inyección de capital y el grado de dilución de los accionistas minoritarios en la oferta de títulos.

La operación se ha convertido en la clave del plan de inversión de 224.000 millones de dólares en cinco años de Petrobras, que apunta a desarrollar enormes reservas de crudo enterradas en las profundidades del lecho marino.

La incertidumbre sobre el plan ha pesado sobre las acciones de la empresa desde que se anunció el año pasado y elevó el temor a una mayor injerencia del Gobierno en la firma.

Éxito de la capitalización definirá rumbo de la Bolsa brasileña

La capitalización de Petrobras es una operación gigante que prácticamente paró el funcionamiento del mercado de capitales brasileño en 2010. Desde Abril no hubo ningún IPO, (abertura de capital) ni oferta de acciones importantes en el país. Con excepción de la capitalización del Banco de Brasil, que fue un “test de la operación” de Petrobras.

Sólo la expectativa de entrada de por lo menos US$ 25 blls. De recursos extranjeros saco al dólar de la casa de R$ 1,80 en junio y lo empujo para R$ 1,75. Hay gente que habla que el podría descender para menos de R$ 1,70.

Algunos analistas dicen que la Bolsa “anda de lado” desde julio, el primer mes del segundo semestre, por causa de la capitalización de Petrobras. Como no se sabia el precio y la operación puede salir en dos semanas, muchos inversores limitan sus apuestas porque pueden necesitar de recursos de un día para otro.

En las palabras de Kelly Trentin, analista de la corredora Spinelli, la operación definirá los rumbos de la Bolsa durante el resto del año. Si fuera comparada por el mercado las acciones de Petrobras pueden volver a subir y recuperar terreno perdido, llevando a toda la Bolsa para arriba.

Vale recordar que Petrobras representa 12% de la Bolsa Brasileña –ya fue el 20% hace un año.

Si la operación fuera un fiasco, con presencia importante apenas de las empresas del gobierno y de fondos de pensión de estatales—el gobierno transfirió acciones para Caixa Económica Federal BNDES y permitió que el Fondo Soberano compre acciones—todo el mercado perderá.

En esa operación, los minoritarios (principales fondos de inversión y de pensión del mundo—fueron muy mal tratados.

La operación no pasó ni por una última asamblea de accionistas, que podrían muy bien refrendar el precio del barril de petróleo. Fue usado un artificio para delegar al consejo de administración o poder final sobre la oferta de acciones.

En ningún momento, está previsto que el presidente de Petrobras, José Sergio Gabrielli, aparezca explicando a todos los accionistas la operación, dando la visión de los gestores y recomendando o no la operación.

Y eso es una conquista de las nuevas reglas de mercado, que entran en vigor en este año, y piden ese encuentro entre gestor y accionistas en momentos decisivos de una compañía abierta. Esa regla fue instituida, inclusive, para que más tarde el gestor pueda ser responsabilizado por hacer una recomendación equivocada de un negocio para sus accionistas.

Según especialistas en gobiernos coorporativos, esas violaciones (todas con justificación legal) son incompatibles con el país que creo el Nuevo Mercado de la Bolsa, segmento de alta transparencia y respeto a los minoritarios y que hizo de Brasil el país de los IPOs y el Bric con el mercado de capitales más desarrollado.

Felizmente para el gobierno y para Petrobras, el mercado de capitales cambia un “buen día y cordialidad por oportunidad de ganar dinero si la operación se muestra lucrativa para todos los lados.

(Publicado por Reuters, 2 septiembre 2010)
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