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Por el cepo cambiario, Brasil redujo fuerte sus inversiones en la Argentina

En 2011 las empresas brasileñas invertían U$S 1159 millones en el país y este año no superará los 200 millones; Perú aparece como el nuevo destino favorit

martes, 9 de setembro de 2014

Brasil continúa siendo el mayor sociocomercial de la Argentina, pero la relación perdió fuerza. Las empresas del país vecino han recortado sus inversiones locales y, al mismo tiempo, Perú y Chile emergieron como destinos más atractivos.

El flujo de inversión extranjera directa (IED) de Brasil hacia laArgentina cae sin pausa desde 2011, cuando alcanzó un pico de U$S 1159,3 millones luego de la crisis financiera internacional. En 2012 fue de 617,6millones (-46,7%) y en 2013 de 446,1 millones (-27,7%).

En los primeros 7 meses del 2014 llegaron unos 71,9 millones. Los datossurgen del reporte de mensual de Salidas de Inversiones Brasileñas Directas que elabora el Banco Central do Brasil (BCB) . La proyección para este año rondaríalos 123 millones, pero las estimaciones locales son 200 millones.

Argentina también ha perdido peso en términos relativos. En 2011 la economía local absorbía el 4,9% de toda la IED brasileña. Luego pasó al 4,5% en2012; 2,4% en 2013 y 0,4% en el acumulado de enero a julio de este año.

Las explicaciones en torno a la caída radican en el deterioro delmercado de consumo argentino, el nivel de precios y las restriccionescambiarias que rigen desde el 31 de octubre de 2011, según recogió La Nación alconsultar a analistas brasileños y argentinos.

Julia Wrobel Folescu, economista del banco Itaú Unibanco en San Pablo,considera que la caída en el flujo de inversiones se explica en gran medida porla "inflación y variaciones cambiarias que elevan los costos conresultados menos predecibles".

"El mercado cambiario está reprimido por controles, lo cualdificulta el ingreso de capitales y el giro de dividendos de la empresas, sobretodo en aquellas industrias que dependen en las gran medida de lasimportaciones", explica Wrobel Folescu.

Durante los años que la Argentina crecía al 7% anual los problemas depolítica económica estuvieron en segundo plano

En el mismo sentido se expresa Mauricio Claveri, economistaespecializado en mercado brasileño de la consultora Abeceb. "Sobre todo enlos últimos dos años creció mucho la intervención del Gobierno en la economíacon más control de costo, precio y rentabilidad a las empresas, lo cual generóincertidumbre en los inversores", agrega.

Para Claveri, cuando los costos estuvieron bajos y la economía crecía al7% anual, los problemas de política económica quedaban en segundo plano. Enesos años, llegaron compañías autopartistas, alimenticias, frigoríficos,siderúrgicas y de otras ramas industriales.

"Las restricciones cambiarias han generado incertidumbre en losbrasileños respecto a cómo ingresar inversiones y sobre cómo girarutilidades", afirma. No obstante, "también Brasil está poniendo elojo en las oportunidades que ofrecen mercados como Perú, Chile y hastaColombia".

Movimientos y salida de capitales

En particular, la economía chilena y la peruana ha resultado seductoraspara los capitales de Brasil. En los últimos diez años, Perú pasó de ser uno delos últimos al segundo destino regional para la inversión brasileña.

Las estadísticas del BCB contabilizan en la economía peruana un stock deU$S 3298 millones en inversiones brasileñas (70% en el sector industrial).Chile se ubica en tercer lugar con U$S 1575 millones. Ambos destinos hancrecido 73% y 159% respectivamente desde 2011.

Argentina mantiene el primer puesto con un stock de U$S 4574 millones.Las principales colocaciones son en manufacturas industriales (60%) eintermediación financiera (20%).

En 2013 tres sectores de la economía local mostraron salida real decapitales brasileños. Ocurrió en actividad inmobiliaria y construcción, dondeel cepo cambiario desaceleró notablemente las operaciones. También enindustrias extractivas, donde se registró la caída más significativa a partirde la salida de la minera Vale y el plan de desinversión de Petrobras.

En marzo de 2013, se produjo la salida de Vale, que interrumpió suproyecto de minería de potasio ubicado al sur de Mendoza. El principal reclamoque la empresa realizó al Estado fue la suba de costos: mientras ingresabadólares al país al tipo de cambio oficial, sus proveedores subían los preciossiguiendo la trayectoria del dólar blue.

Esta fue la salida más dura, dado que en consecuencia la constructorabrasileña Odebrecht perdió a su principal cliente en el país. En la misma listade empresas que redujeron su presencia, aunque debido a otras razones, tambiénse anotaron Duratex (productos de madera) y el frigorífico JBS, entre otras.

Internacionalización en la década

En los inicios de la década pasada, Brasil tomó nota del crecimiento delmercado mundial y su Estado comenzó una estrategia de fomento para que algunasde sus firmas se convirtieran en multinacionales. El Banco Nacional deDesarrollo fue el brazo financiero de esta política.

Uno de los primeros pasos se dio en el mercado argentino, que luego dela crisis económica de 2001 fue de gran atractivo para los inversiones debidoal precio bajo de los activos en dólares y el tipo de cambio alto. Al mismotiempo, el consumo se había comenzado a expandir al 8% anual.

La Cancillería brasileña facilitó que el sector privado teja alianzas yvínculos comerciales con distintas regiones del mundo. La llegada de Lula DaSilva al poder fortaleció el precio cuando logró ampliación fuerte del mercadode consumo vía reducción de la pobreza.

Así se comenzó a gestar el desembarco fuerte de capitales brasileños enla Argentina. Las inversiones más icónicas fueron la compra la cementera LomaNegra (2005) y Alpargatas (2007) a manos de Camargo Correa. En 2006 labelga-brasileña InBev adquirió Quilmes y, en 2001, Brasil Food pasó a controlarGrupo Dánica y Quickfood (fabricante de las hamburguesas Paty).

Desde ya, el sector industrial, principalmente el vinculado alautopartismo, ha sido el foco más tradicional de recepción de fondos. ¿Cómocontinuará la tendencia? Aún no hay una respuesta concreta. Los analistascoinciden que mientras algunas firmas están en retiradas, otras todavía siguenviendo mejores perspectivas de largo plazo en la Argentina.

(Publicado por La Nación - Argentina, 9 septiembre 2014)

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